从天才法案到美元霸权扩张:稳定币为什么突然成了头条
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最近稳定币好像频繁出现在大众的视野,主要原因是美国通过了《天才法案》,在法律层面为合规美元稳定币清除不确定性,并可能吸引更多银行和支付机构进入该赛道。
美国通过后,香港迅速跟进,承诺将发放牌照并鼓励将稳定币接入跨境支付、零售场景,各大公司摩拳擦掌,纷纷准备入局。
为了让你彻底看懂稳定币,这篇文章将分为这几部份:
- 从《天才法案》说起
- 稳定币究竟是什么
- 会影响现有的美元霸权吗
- 普通人的机会
从《天才法案》说起
天才法案(GENIUS Act),全称是“Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025”,这是专门为稳定币推出的法律监管框架,核心有这么几个要点:
- 明确稳定币为“Payment Stablecoin“,用于支付结算、承诺 1:1 赎回、需保持稳定价值,明确“既非证券也非商品”,也就是防止被炒作
- 发行牌照制度:仅“许可支付稳定币发行人”(PPSI)可在美境内铸造;也就是受监管的。
- 发行商必须严格按照1:1提供高流动性储备以及月度信息披露。也就是发行商的储备必须完全由现金小于或等于 90 天美国国债等高质量流动资产构成;
- 发行商禁止向持币人付息
- 所有发行人与服务商一律纳入《银行保密法》AML/KYC 义务,即避免反洗钱。
稳定币究竟是什么
通过《天才法案》,我们知道,稳定币的定性就是一个支付工具。这个工具受监管,跟美元1:1兑换。简单理解就是1个稳定币的价值就是1美元,你可以用这一个稳定币购买1美元的东西。
熟悉web 3的朋友一定对稳定币很熟悉,目前主流的稳定币有两个,一个是usdt,一个是usdc。
USDT的发行商是Tether,非美国公司,但是规模最大,是目前稳定币的一哥。
USDC的发行商是Circle,前不久刚上市被爆炒的美国本土公司,是二哥。
稳定币能稳定的前提是,发行商收到美元之后,老老实实存美元或者存短期美债,在无论发生什么的情况下如果用户想换美元都能及时兑换。
但是我们的一哥Tether并没有那么老实,虽然明面上宣称自己老实,但背地里拿钱投了各种东西,包括去借贷等具有风险的行为。
二哥看到这种情况,心想肯定会出事的,于是推出了第三方审查更加严格的usdc,更公开透明。
基于Circle是美国本土公司,加上更加透明与严格的审查,特朗普政府是有意扶持Circle的,Circle上市之后,暴涨翻倍的事大家也知道了。
这两兄弟基本上占据了稳定币的绝大部分份额,之前还有luna,不过后面出事了。
到这里我们有没有发现,稳定币的发行商跟商业银行很像。其实这两者的商业模式是一样的,稳定币拿到美元之后,只能买短债而不是长债,就是要避免久期风险,防止加息导致债券价格下跌,而客户集体提款发生的挤兑风险。
会影响现有的美元霸权吗
不会。
相反,稳定币其实反而扩展了美元的边界。我们知道,crypto这几年发展的挺好的,已经是几万亿的市场了,那么,如果以美元作为基准的稳定币,成为了这个市场的主流计价货币,那就是彻底的美元本位,那么美元的边界其实是增大了的。
你发行稳定币都要有美元作为储备,又谈何颠覆美元霸权呢?
稳定币发行商拿到美元之后,要么老老实实拿着美元放着不动,就吃个手续费;要么拿去投美债。
一个有利息,一个没利息,要是你,你会怎么选?
肯定拿利息对不对,当发行商越来越多,美债的买方也越来越多,其实是缓解了当前美债卖不动的困境,稳定币也就间接成了美国化债的工具。
普通人有赚钱机会吗
之前爆炒Circle的朋友们可以缓缓了,Circle的收入大部份要交给那几家大的交易所,完全就是打工的地位,甚至还比不上商业银行,长期来看目前的估值完全是情绪面的投机结果。
我们知道普通人肯定是当不了发行商的,所以目前基本上没什么发财的机会,除非出现Luna这种崩盘级别的黑天鹅。
你可以永远相信会有人禁不住诱惑,在监管之下去做一些高风险的事,一旦崩盘,嗜血的资本肯定会蜂拥而至。
而你,我的朋友,记得事情发生的时候不要只在傻呵呵看戏,进去捞点钱很容易的。
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